Pepe 币社区的构成极具草根性。与比特币的技术极客社区不同，Pepe 币的早期参与者多是社交媒体用户，他们因 “青蛙佩佩” 这一流行 meme 图像聚集。社区核心成员活跃在 Twitter、Discord 和 Reddit 等平台，通过创作表情包、段子、病毒式传播内容维系热度。2023 年 4 月，社区发起 “Pepe 进军华尔街” 的话题挑战，数万名用户在纽约证券交易所外举着佩佩青蛙标语牌拍照，将 meme 文化与金融符号强行绑定，单日推动 Pepe 币价格暴涨 200%。这种 “戏谑式营销” 成为社区的标志性运作方式，吸引了大量缺乏加密货币知识的年轻用户。

社区的去中心化治理充满随机性。Pepe 币没有官方团队，重大决策通过 Discord 投票决定，投票权与持币数量无关，任何成员都能发起提案。2023 年 6 月，社区就是否销毁 50% 流通代币展开辩论，最终以 72% 的赞成票通过提案，消息公布后币价应声上涨 50%。但这种治理模式也暗藏风险：2024 年初，一名匿名用户伪造社区公告称 “Pepe 将上线币安”，导致币价短时暴涨后暴跌，许多跟风投资者损失惨重。社区缺乏权威校验机制，使得谣言和操纵行为有机可乘。

社区活动与币价波动高度联动。Pepe 币社区擅长制造 “事件营销”，从发起 “佩佩登月” 主题的全球街头涂鸦活动，到组织用户向慈善机构捐赠 PEPE 币 “做公益”，每一次大规模行动都能刺激市场情绪。数据显示，2023 年社区举办的三次线上 AMA（问与答）活动，均引发币价单日涨幅超 30%。但这种联动是双向的，当 2024 年 5 月某核心成员抛售 10 亿枚 PEPE 的消息曝光后，社区瞬间分裂为 “信任崩塌派” 和 “抄底护盘派”，激烈的内斗导致币价一周内腰斩。

然而，Pepe 币社区的狂欢难以掩盖其泡沫本质。社区的凝聚力完全依赖 meme 热度，缺乏实际价值支撑。2023 年峰值时社区活跃用户超 50 万，到 2024 年 10 月已锐减至 3 万，随着 “佩佩青蛙” 图像的流行度下降，社区参与度呈断崖式下跌。更危险的是，社区中弥漫着 “快速致富” 的投机心态，70% 的用户持有 PEPE 币时间不超过 30 天，这种短期投机行为加剧了币价的波动性 ——2023 年 5 月至 2024 年 10 月，Pepe 币经历了 17 次单日跌幅超 20% 的极端行情。